Что такое структурные ноты с условным купоном?
Это эмиссионная ценная бумага, эмитентом которой, как правило, является крупная иностранная кредитная организация, выплаты номинала и купонов по которой будут произведены в полном объеме только в случае соблюдения определенных условий, имеющих отношение к базовым активам ноты.
Каковы наиболее часто встречающееся условия структурных нот?
Базовый актив – это акции компаний или другие финансовые инструменты, являющиеся ориентиром для отслеживания выполнения условий по ноте (выплата купонов, досрочное погашение, финальное погашение). Как правило, корзина базовых активов в структурных нотах состоит из 3-5 акций компаний (известные мировые бренды, крупные представители в своих отраслях и т.д.).
Дата наблюдения – это даты фиксации значений цен на базовые активы для выплаты купонов и досрочного погашения ноты (autocall). Как правило, каждые три месяца или каждый месяц.
Дата финального наблюдения – это дата фиксации значений цен на базовые активы для расчёта суммы погашения ноты. Если все базовые активы оказываются выше уровня барьера защиты капитала, то выплачивается последний купон и сумма номинала ноты. Если хотя бы один базовый актив оказывается ниже уровня барьера защиты капитала, то выплата происходит по формуле с учетом опции geared put.
Барьер защиты капитала – это уровень цены худшего базового актива, при достижении которого нота теряет защиту капитала. Устанавливается в процентах от цены базового актива на момент фиксации условий ноты. Например, барьер защиты капитала 60% означает, что Клиент защищен от потери капитала, если цена ни одного из базовых активов ноты не упала на дату погашения ноты более чем на 40% по сравнению с ценой базового актива на момент фиксации условий ноты.
Купонный барьер – это уровень цены худшего базового актива, при достижении которого на дату наблюдения купоны не выплачиваются, при этом купон запоминается (эффект памяти купонов). Устанавливается в процентах от цены базового актива на момент фиксации условий ноты. Например, купонный барьер 60% означает, что купон по ноте будет выплачен, если цена ни одного из базовых активов, входящих в состав ноты, не упадет больше чем на 40% на дату наблюдения по сравнению с ценой базового актива на момент фиксации условий ноты.
Опция Geared Put – это дополнительная опция для защиты капитала. Если цена худшего базового актива на дату финального наблюдения окажется ниже уровня барьера защиты капитала, то опция Geared Put обеспечивает дополнительную защиту средств, и размер убытка в процентах от вложенных средств считается по формуле: цена худшего базового актива в % / уровень Geared Put. Например, если худшая акция на дату финального наблюдения ноты упала на 50% от цены на момент фиксации условий ноты, а Geared Put равен 60%, то Клиент получит 83,3% вложенного капитала (50% / 60%).
Autocall – досрочное погашение ноты происходит, если цены всех базовых активов оказываются выше определенного значения (как правило, уровня цен базовых активов на момент фиксации условий ноты) в дату наблюдения.
Мораторий – это параметр, накладывающий ограничения на дату досрочного погашения ноты. Например, мораторий «3 наблюдения» означает, что даже если в дату наблюдения все базовые активы торгуются выше 100% уровня цен базовых активов на момент фиксации условий ноты, то досрочное погашение ноты возможно только с 4-ой даты наблюдения.
Step down – это параметр, влияющий в сторону понижения на уровень значения цен базовых активов для досрочного погашения. Например, stepdown 2% означает, что уровень досрочного погашения ноты будет понижаться на 2% каждое наблюдение. Например, через 12 месяцев (4 наблюдения) нота может досрочно погаситься, если все базовые активы торгуются выше 92% от первоначально зафиксированной цены базовых активов.
Эффект памяти купонов – это опция, означающая, что даже если в какое-то наблюдение худший базовый актив оказался ниже купонного барьера и по ноте не происходит выплаты, этот купон запомнится и будет выплачен в случае возвращения цен по базовым активам к уровню купонного барьера в установленные даты пересмотра.
Когда происходит выплата купонов по нотам?
Выплата купонов по нотам происходит в даты выплат при соблюдении условий для выплаты в соответствующие даты наблюдения (как правило, раз в три месяца). Все даты наблюдений и выплат указаны в документе, содержащем условия эмиссии ноты.
Гарантирована ли выплата купонов по нотам?
Купоны по нотам являются условными. Их выплата зависит от выполнения условий, указанных в содержащем условия эмиссии ноты документе: как правило, когда цены базовых активов выше уровня купонного барьера в дату наблюдения.
Что происходит, если купон не был выплачен?
Все невыплаченные купоны запоминаются и могут быть выплачены при соблюдении условий для выплаты в дату наблюдения, когда цены базовых активов будут выше купонного барьера. Если до конца срока действия ноты условия для выплаты так и не будут выполнены, запомненные купоны не выплачиваются.
Может ли нота быть погашена досрочно?
Нота может погашаться досрочно в любую из установленных дат наблюдения, если цена базовых активов находится выше уровня досрочного погашения, который был зафиксирован при эмиссии ноты, но не ранее окончания периода моратория (обычно первые 6 месяцев), если условие о досрочном погашении предусмотрено в документе, содержащем условия эмиссии ноты.
Что может повлиять на мою чистую доходность по нотам?
Чистая доходность складывается из полученных купонных платежей и финальной суммы, которая выплачивается при погашении ноты, за вычетом всех комиссий, связанных с доверительным управлением (комиссии за успех и за управление, брокерские и депозитарные комиссии) и налогов.
Какой объем вложенных средств будет возвращен в момент погашения ноты, если один из базовых активов закрылся ниже уровня защиты капитала?
Если худший из базовых активов закрылся ниже уровня защиты капитала, то размер возвращаемого капитала рассчитывается по формуле: цена худшего базового актива / уровень защиты капитала. Рассчитывается без учета полученных за срок действия ноты купонов.
Возможен ли вывод купонов из состава имущества, переданного в доверительное управление?
Да, в соответствии с положениями Договора о частичном возврате имущества из доверительного управления. Для перечисления денежных средств от выплаты купонов (за вычетом налогов и расходов согласно Договору) необходимо подать поручение на отзыв денежных средств.
Возможно ли частично потерять вложенные средства?
Возможна потеря части капитала в конце срока действия ноты. Зависит от установленного барьера защиты капитала и динамики цен базовых активов ниже этого барьера.
Возможно ли полностью потерять вложенные средства?
Полная потеря вложенных средств возможна только в случае банкротства одной из компаний акции/других финансовых инструментов, которые относятся к базовым активам, входящих в состав ноты, или при дефолте эмитента ноты.